Leegstand drukt resultaten kantorenbelegger NSI

De oplopende leegstand bij kantorenbelegger NSI zet de huurinkomsten en winst verder onder druk. In het eerste kwartaal steeg de leegstand naar 12,6%, het hoogste niveau in jaren. Lagere bezettingsgraden drukken direct op kasstromen en maken portefeuilles gevoeliger voor waardedalingen.

Leegstand als dominante factor

De stijging van de leegstand werkt direct door in de huurinkomsten. Op jaarbasis daalden deze met ruim 12%, terwijl ook op vergelijkbare basis sprake is van een duidelijke terugval. Minder verhuurde meters vertalen zich daarmee rechtstreeks in lagere kasstromen.

Een groot deel van de leegstand is geconcentreerd in enkele objecten, waaronder Vivaldi II in Amsterdam en een lifesciencepand in Leiden. Concentratierisico’s vergroten de impact van leegstand, zeker wanneer herontwikkeling of functiewijziging vertraging oploopt.

Herontwikkeling onder druk

NSI zet al langer in op het upgraden van verouderde kantoren om hogere huren te realiseren. Die strategie komt onder druk te staan door stijgende bouwkosten en geopolitieke onzekerheid. Hogere investeringskosten maken projecten minder robuust en vergroten de gevoeligheid voor tegenvallers.

Het project Vitrum op de Zuidas illustreert dit. Het verwachte aanvangsrendement ligt lager dan bij eerdere projecten, waardoor de marge voor afwijkingen beperkt is. Kleine tegenvallers kunnen daardoor direct doorwerken in rendement en waardering.

Zwakke vraag naar kantoorruimte

De marktomstandigheden blijven uitdagend. De vraag naar kantoorruimte is zwak, terwijl het aanbod toeneemt doordat meer panden te koop worden gezet. Dit zorgt voor een mismatch tussen vraag en aanbod, waardoor transacties uitblijven en prijzen onder druk staan.

Zolang kopers en verkopers elkaar niet vinden op prijsniveau, blijft herstel van vastgoedwaarderingen beperkt. Dit remt niet alleen transacties, maar drukt ook op de balanspositie van beleggers.

Strategische keuzes worden bepalend

NSI heeft de afgelopen jaren een groot deel van zijn portefeuille verkocht en focust nu op een beperkter aantal objecten. Die concentratie vergroot de impact van individuele prestaties op het totaalresultaat.

Portefeuilles vragen daardoor om scherpere keuzes op kwaliteit, locatie en toekomstbestendigheid. In een markt met structurele leegstand verschuift de focus van groei naar selectie en optimalisatie.

Financiële positie onder controle, maar druk blijft

Ondanks de tegenvallende resultaten wist NSI de loan-to-value te verlagen naar 32,1%. Dat biedt enige financiële ruimte, maar verandert niets aan de onderliggende druk op inkomsten en rendement.

De combinatie van leegstand, stijgende kosten en beperkte vraag houdt het herstel fragiel. Prestaties van kantoorvastgoed blijven daarmee sterk afhankelijk van actief assetmanagement en succesvolle herpositionering.

Bron: fd.nl